Эмиссия ценных бумаг Центральным Банком РФ

Введение

Акутальность исследования заключается в том, что российский рынок акций характеризуется небольшими объемами, незначительной ликвидностью и высокой степенью всех рисков. Эти причины снижают эффективность применения методов анализа рынка ценных бумаг.
Цель исследования состоит в разработке мероприятий направленных на совершенствование инструментария регулирования ликвидности Банком России.
Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих основных задач:
 рассмотреть теоретические основы эмиссии ценных бумаг;
 исследовать практику регулирования ликвидности экономики через эмиссию ценных бумаг центральным банком;
 выявить проблемы и представить рекомендации.
Объектом исследования является российский рынок ценных бумаг.
Предметом исследования является механизм регулирования ликвидности экономики через эмиссию ценных бумаг центральным банком.
Теоретической основой являются работы российских исследователей и практиков в области регулирования ликвидности экономики через эмиссию ценных бумаг центральным банком.
В качестве методологической основы исследования использовались методы финансового анализа данных.
Теоретическая значимость работы заключается в развитии аппарата регулирования ликвидности экономики через эмиссию ценных бумаг центральным банком.
Структура работы отражает решение основных задач, сформулированных в работе. Работа состоит из введения, двух глав и списка использованной литературы.

1. Эмиссия ценных бумаг Центральными банками как инструмент регулирования ликвидности

1.1. Виды ценных бумаг, эмитируемых центральными банками

Акции – это ценные бумаги, которые создаются акционерными организациями, с отсутствием установленного периода обращения и дающие право на совместное владение (управление) предприятием и на получение дохода в качестве дивидендов, а также на долю имущества, которое осталось после ликвидационных мероприятий. Дивиденды – это доля чистого дохода акционерной организации, она распределяется среди владельцев акций (акционеров) пропорционально имеющемуся количеству акций [10].
Акции подразделяются на простые (обыкновенные) или привилегированные.
Обыкновенная акция – это бумага, которая дает право на владение собственным имуществом предприятия-эмитента. Держатели их могут выбрать лица в совет директоров и воздействовать на ключевые вопросы, принимать участие в регуляции доходов организации (в качестве дивидендов) [14].
Привилегированные акции – это документы, предоставляющие право на некоторые привилегии по сравнению с владельцем простых акций [16].
Привилегии могут выступать в виде получения стабильных дивидендов установленных размеров, а также в виде преимущественного права на получение остатков имущества организации при ликвидации. Однако привилегированные владельцы в обмен на эти права обычно лишены голоса на акционерном собрании. Но в то же время в случае невыплаты дивидендов, и об этом говорится в Уставе предприятия, привилегированные акции наделяют правом голоса их владельцев до уплаты дивидендов. Кроме того, существуют дополнительные права обыкновенной акции в виде первоочередного их приобретения в новом выпуске. Но опять-таки это зависит от Устава общества. Следовательно, существует много разных видов подобных ценных бумаг у одной компании, которые имеют различия по комплексу прав для их держателей [12].
Следует отметить, что акционер наделен правом получения дивидендов, но эмитент не дает гарантию обязательной и регулярной их выплаты. Уставный капитал АО складывается из номинальной стоимости его ценных бумаг. Эмиссия акций и их размещение проводится непосредственно при учреждении общества (среди его участников), а также в случае решения об увеличении уставного капитала с помощью дополнительных акций (или при конвертации в них других ценных бумаг). Такие бумаги, как акции, подтверждают право держателей на долю в капитале общества, а также все права, которые вытекают из этого (управления, получения части прибыли, распоряжения акциями и т. д.). Они являются бессрочными документами, которые прекращают обращение лишь с уходом с рынка их эмитента. Если количество акционеров свыше 500 (или общая стоимость акций составляет более 50 тыс. МРОТ), то потребуется регистрировать проспект эмиссии (в этом случае эмиссия считается публичной).
Дополнительная эмиссия акций – это сложная и жестко регламентированная процедура, требующая предельно прозрачной отчетности и открытости информации об эмитенте [15].
Привилегированные акции – это особый тип акций компании, который характеризуется более высоким статусом. Как правило, условия отношений между эмитентом и держателем привилегированных акций предварительно согласовываются. Стоит обратить внимание, что такой тип акций может либо не давать права голоса в компании, либо придавать голосу большую значимость. Основное преимущество данных ценных бумаг заключается в том, что дивиденды и выплаты по ликвидации в первую очередь выплачиваются привилегированным акционерам, и только после этого производятся выплаты держателям обычных акций. Если дивиденды не были выплачены в определенное время, то для привилегированных акционеров они накапливаются и выплачиваются общей суммой. К преимуществам также можно отнести конвертируемость акций и возможность их погашения. Акции привилегированные, в основном, имеют фиксированный дивиденд. Например, компания может осуществлять выплату дивидендов в размере 4 руб. на одну акцию или выпустить акции номинальной стоимостью 50 руб. и выплачивать ежегодно 8% от этой суммы, в результате снова получится 4 руб. на акцию. Чтобы держатели гарантированно получили выплаты дивидендов, компания по итогам года должна получить прибыль. Если размеры дивидендов не были объявлены в текущем году, то впоследствии они могут различаться с учетом условий, на которых были выпущены акции.
Акции привилегированного акционера могут быть выкуплены компанией без объяснения причин, но при этом ему компенсируется ущерб. В основном держатели таких ценных бумаг не имеют права голоса. Обыкновенные и привилегированные акции выпускаются компанией для привлечения капитала. Существует несколько видов таких ценных бумаг, различающихся по характеристикам, использующихся для привлечения инвесторов определенной категории. Однако, инвесторы, вкладывающие свои средства в обычный тип акций, преследуют цели, отличные от целей держателей, покупающих привилегированные акции [14].
Очень часто руководство использует привилегированные акции для достижения стратегических целей. Аналитики считают, что выпуск таких акций делает компанию менее заманчивым объектом для поглощения другими компаниями за счет того, что акции растут в цене, и увеличивается общая сумма прибыли. Кроме того, возрастает количество акций, находящихся на руках у работников компании. Привилегированные акции, как финансовый инструмент, становятся все более сложными, поскольку разграничение между их видами и обязательствами по ним вызывают дополнительные сложности. Комитетом по международным стандартам финансовой отчетности уже разработан ряд требований для решения этой проблемы.

1.2. Механизм регулирования ликвидности экономики через эмиссию ценных бумаг центральным банком

На сегодняшний день в мире денежно-кредитная политика проводиться Центробанком или валютным советом, или государственный агентством и определяет денежное предложение, что в свою очередь влияет на процентные ставки [5].
В этой связи следует отметить, что экономика России не монетарная, т.е. инфляция в России не коррелирует с приростом денежного предложения (М2) [2]. В России сильная корреляция инфляции с ростом тарифов ЖКХ, электроэнергии, железнодорожных перевозок, газа и бензина [3]. По причине непрерывного роста тарифов себестоимость товаров и услуг увеличивается, соответственно, тоже бесперебойно.
Высокий уровень цен в России связан также с коррупцией, которая пронизывает все сферы экономики страны. Распространена практика хищения денежных средств, как в органах государственной власти, так и в хозяйствующих субъектах. Хищения сотрудниками денежных средств на предприятиях побуждают устанавливать более высокие цены на конечную продукцию. Планировалось, скажем, чтобы затраты составляли 300 тыс., а из-за хищений они не смогут составлять такую сумму, а будут составлять, скажем, 700 тыс.
Коррупция способствует непрерывному росту тарифов, о которых говорилось выше. Проблема коррупции в России комплексная, имеет исторические корни, на данный момент единой цельной концепции решения этой проблемы пока не существует.
Общий характер неэффективности экономики России отражает рейтинг потребления энергии в мире. Россия занимает третье место в мире по масштабам энергопотребления и при этом тратит больше энергии на единицу ВВП, чем любая из стран, входящих в десятку крупнейших потребителей